私募股权投资16大误区

2018-12-17

 滥觞:格上财产


误区一: 私募股权基金筹资和一般基金一样


私募股权投资基金的投资限期十分长,因而其资金来源次要是持久投资者。私募股权投资基金的筹集方法不同于一般基金,凡是接纳资金许诺方法。基金管理公司在设立时并不一定要求所有合伙人投入预定的资本额,而是要求投资者赐与许诺。当管理者发明适宜的投资时机时,他们只需求提早必然的工夫告诉投资者。这存在必然的风险,假如投资者未能实时投入资金,他们根据和谈将会被处以必然的罚金。因而,基金声称的筹集资本额只是许诺资本额,并不是实践投资额大概持有的资金数额。


在实践的筹资活动中,基金有必然的筹集限期。当限期满时,基金会颁布发表认购停止。同一个基金可能会有屡次认购停止日,但普通不超过3次。


误区二:私募股权基金收益不断城市很高


凡是人们在考查 PE 基金的收益状况时,会以工夫为横轴,以收益率为纵轴画出一条曲线。经由过程持久察看,人们发明这条曲线的轨迹大抵类似于字母J,因而这类征象被形象地成为J曲线效应。


构成J曲线效应的缘故原由是,在一支 PE 基金运作之初,基金要开端付出管理费和创办用度,但是这时候基金所投资的项目还无法立即发生回报,使得基金在最开端的一段时间收益为负值。当颠末一段时间后,基金开端有项目推出时,基金收益率就会快速爬升。


从投资者的角度,J 曲线效应的启迪是,在一项长期投资中过火垂青短时间收益状况不利于投资者寻求并实现持久目的;而基金管理人的目的则是只管收缩J曲线,以使基金尽早实现正收益。


误区三:PE 与 VC 两个产物没有什么区分


私募股权基金行业(PE)起源于风险投资(VC),在开展晚期次要以中小企业的创业和扩大融资为主,因而风险投资在相称长的一段时间内成为私募股权投资的同义词。从 1980 年月开端,大型并购基金的流行使得私募股权基金有了新的寄义,两者次要区分在投资范畴上。风险投资基金投资范畴限于以高新技术为主的中小公司的草创期和扩大期融资,私募股权基金的投资工具次要是那些曾经构成必然范围的,并发生不变现金流的成熟企业,这是其与风险投资基金最大的区分。


误区四:私募股权基金和私募没啥区分


私募股权基金(PE)与私募证券投资基金(也就是股民常讲的「私募基金」)是两种称号上简单混合,但本质完整差别的基金。PE 次要投资于未上市企业的股权,属于一级股权市场范围,它将陪伴企业生长阶段和发展过程,依托企业代价的提拔而赢利。而私募证券投资基金次要投资于二级证券市场,经由过程证券市场价格的颠簸赢利。


关于投资者,挑选股权投资基金起首选团队,没有好的管理团队,这个基金很难做出好的功绩;挑选证券投资基金,起首选功绩,过往战绩常常预示这只基金对市场的掌握才能。


误区五:股权信任与股权投资信任不一样吗?


股权信任与股权投资信任的差别在于:前者的委托人是具有股权的股东,而后者的委托人是具有资金而期望收买股权的投资人;前者的信任财富是股权,而后者的信任财富是资金;前者业务中受托人管理的重点是根据委托人志愿利用好股权,后者业务中受托人管理的重点是用资金收买预期能够赢利的股权。


误区六:经济形势不稳,仍是不敢投 PE 啊


私募股权基金管理人(GP)的投资气势派头许多,GP 倾向于投资熟习的行业,GP 在目的企业的挑选上有行业的偏好,而在差别的经济发展阶段,都有差别的行业受利。即使是在经济形势不好的场面下,股权价钱更简单被低估,股权投资也能获得逾额收益。从汗青功绩来看,私募股权基金,常常能够胜利穿越经济周期,回报远远优于股票市场。


误区七:无形资产不值得投资


投资次要是看企业,把人放到一个主要的职位。国外外乡 PE 普通建立工夫不长,已往有的时候就是看人家的财务报表,看看固定资产有多少,对管理团队各方面花的精神不敷。蒙牛的实例是各人常常说的,没有牛根生会有蒙牛吗?实际上企业第一位的仍是人,人是企业唯一不成复制的运营要素。这一点一定要看分明,在失职查询拜访历程中,实在无形胜于无形,就是无形资产的重要性以至超越无形资产。


误区八:资金比资本主要


部门 PE 管理人以为我可以做甲方,我可以做私募股权投资,由于我有钱。要知道,对 PE 来讲,更主要的是要有资本。比 PE 有钱的机构许多,好比银行。银行为什么不做 PE?银行没有资本,银行很分明,只要把钱借给企业,企业赚了钱给我利钱。银行也知道,去投资做了股东的话,我管不了这么多企业,我没有那么多的专家打理这件工作。以是,从这个角度来看,对一个 PE 公司,资本比资金以至还要主要。


误区九:失职查询拜访有专家就能够了


有些 PE 会以为,做失职查询拜访,就让会计师和状师去就行了。要知道,会计师和状师更多的是理解一个企业的已往,操纵他的一些法令条目,会计师的一些原则,用静态的目光去对待企业。一般来说,真正懂企业运营的会计师和状师是不多的。对企业来讲,看已往时是看它有多少资产、资产上有没有瑕疵、或有欠债等等。


看将来看什么?看它的业务,这个是最重要的,但这方面常常是会计师和状师的薄弱环节。投资者要真正发掘出一个企业的代价,在于它的运营业务大概叫运营性的审计。在这个阶段,不要把期望值都掉在会计师和状师的身上,次要看你自己,大概说借助其他第三方的投资参谋(这个参谋是精晓企业运营业务的)这些专家来帮你掌握。


误区十:高科技就是高生长


也有许多人以为,高科技企业就是高生长企业,这类了解是有公允的。科技假如能带来生长,必需要带来理想的利润,带来理想的现金流。迄今为止,只要两种方法可行:一种是拓展内部市场需求,引领新的消耗,如微软的视窗软件,逢迎了全部 IT 时期的到来;另外一种方法是内部挖潜,就像沃尔玛一样,把一颗卫星放到天上,对全球的几百家店的物流、仓储、财政等方面停止集约化的管控,提高了全部公司的运营服从。只要内部扩大市场和内部挖潜这两种方法用科技的手腕可以带来企业的新的利润增长点,给企业带来高生长,除此之外,没有第三种方法。


从科技角度来看,现阶段我们国度又有多少高科技企业呢?相对西欧发达国家来讲,我们实际上还处于起步阶段,这也就是为什么国外这么多的留学生到外洋去进修,而外洋到国外来留学的比力少,这此中一些还次要是停止言语方面的进修,真正学科技的不多。如果然的高科技即是高生长的话,信赖明天许多理工科的传授包罗一些博士等等,他们的支出该当远远高于明天的程度。


误区十一:只要赢利就值得投资


也有人以为,有盈利时机的行业就值得存眷。实际上,有些时机是买卖而不是企业。好比,开家庭装修公司,做一个电脑维修公司,一年能够赚几十万,来岁还能够增加 30%、50%,但这只是一个买卖。这类行业壁垒十分低,很难构成品牌、渠道、网络这些合作优势。


作为个人创业没问题,但作为一个企业举动,的确行业合作十分的无序,很难把它构成一个规模化运营,在这个角度来讲,虽然能赢利,但它只是个买卖,不是企业。它在投资的代价方面,是要打一个扣头的。


误区十二:对传统行业嗤之以鼻


有人全面以为,传统行业是不值得发掘的,PE 寻求的就应该是高生长的高科技企业。请留意,国外的优势恰好在于有 13 亿的生齿,我们的消费市场十分的宏大。今朝,比力那些发达国家,我们在许多的传统行业上,行业集合度都是偏低的,还有十分大的开展空间。这类空间有两种:一类是消耗的晋级、财产晋级;一类是行业整合。假如可以把这两个要素发掘好的话,实际上传统行业也有非常好、十分大的一些投资时机。


误区十三:范围就是效益


还有人以为,那我去做企业的话,要把企业做大,范围上去,天然就有经济效益了。要知道,范围巨细不但取决于你的范围,枢纽是你有没有能力、精神把这么大的企业管好。就像管一个孩子,跟管十个孩子,这是两回事一样。一个企业其实不是越大越好,实际上这是种艺术上的均衡。


误区十四:本钱就是统统


有些 PE 是以本钱运营替代生产经营的。本钱自己没有缔造代价,一个企业明天赢利,税后利润一个亿,它的股票价格从五块变成十块,以至到 100 块钱,利润仍是这么多,没有缔造代价。本钱假如是毛,那皮就是财产运营,主营业务有盈利才能,本钱才气缔造出一个财产故事来。不然,企业自己没有盈利才能,是吃亏的话,在外面再炒,那只能是泡沫,是观点,总有幻灭的时分。


误区十五:企业需求的就是资金


有些 PE 管理者重投资轻管理。要知道,把钱投进去只是一个开端,「相爱老是简朴,相处太难」,从爱情到婚姻这是两个完整差别属性的阶段。许多 PE 在这个环节上心里筹办不敷,觉得钱投进去,就是一个美妙的开端了,偶然恰恰相反。很多时分,企业不单单需求资金,更需求的是引进资金的同时,引进高效的管理体制。


误区十六:不问资金的来路


私募基金的钱有的时候是向差别的投资人召募来的,有的钱来路是正的,有的钱可能是灰色的,假如投资人自己呈现一些成绩的话,能够麻烦就大了。好比你如今托管一只基金,突然之间发明它的投资人是厦门远华的赖昌星,你怎么办?工作就变的很为难。以是在本钱召募的环节上,一定要留意资金的来路,要挑选好投资人。


 

 

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